¿Qué son los VASP y quién debe regularlos y supervisarlos?

Los Proveedores de Servicios de Activos Virtuales (VASP, por sus siglas en inglés) son entidades que ofrecen servicios relacionados con activos virtuales, como criptomonedas. Según el Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI), los VASP abarcan actividades como:

1.Intercambio de activos virtuales por monedas fiduciarias o entre activos virtuales.

2.Transferencia de activos virtuales.

3.Custodia o administración de activos virtuales.

4.Participación o provisión de servicios financieros relacionados con ofertas iniciales de activos virtuales.

¿Quién debe regular y supervisar a los VASP?

Existen distintos enfoques regulatorios, y la decisión depende del marco jurídico y la capacidad institucional del país. Sin embargo, los principios internacionales recomiendan que los VASP estén regulados por autoridades con competencias claras para abordar los riesgos inherentes, como el lavado de dinero, el financiamiento del terrorismo y la protección de los inversionistas.

1. Regulador del mercado de valores

En muchos países, el regulador de valores supervisa a los VASP debido a la similitud entre algunos activos virtuales y valores tradicionales. Este enfoque facilita la integración entre mercados financieros tradicionales y digitales.

Ejemplo: En la Unión Europea, el Reglamento MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) establece un marco uniforme para regular los activos digitales y designa a las autoridades financieras nacionales como responsables de la supervisión de los proveedores de servicios relacionados. MiCA también obliga a los VASP a cumplir requisitos de autorización y protección al cliente.

2. Regulador especializado en activos digitales

En otros casos, se establece un regulador especializado debido a los desafíos técnicos únicos que presentan los activos virtuales. Estos reguladores se centran en la innovación y los riesgos específicos del sector.

Ejemplo: Malta creó la Malta Digital Innovation Authority (MDIA) para supervisar el ecosistema de activos digitales.

3. Supervisión compartida entre múltiples reguladores

Algunos países optan por un modelo híbrido:

• Los reguladores de valores supervisan las actividades relacionadas con tokens que califican como valores.

• Las autoridades contra el lavado de dinero regulan los aspectos de cumplimiento financiero.

• Un regulador especializado aborda los riesgos técnicos y de innovación.

Ejemplo: En Estados Unidos, la supervisión de los VASP es fragmentada y depende de la actividad específica, involucrando agencias como la SEC, la CFTC y el FinCEN.

El caso del Reglamento MiCA

El Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA), aprobado en 2023 por la Unión Europea, se considera un hito regulatorio global. MiCA busca:

• Establecer un marco uniforme para los activos digitales en toda la UE.

• Exigir a los VASP licencias específicas para operar dentro del bloque.

• Garantizar la protección de los consumidores y mitigar riesgos asociados a los criptoactivos.

• Fomentar la innovación responsable dentro del ecosistema digital.

MiCA asigna la supervisión primaria a los reguladores nacionales, mientras que la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) tendrá un papel de coordinación y supervisión en casos específicos.

La situación actual en Panamá

En Panamá, la regulación de los Proveedores de Servicios de Activos Virtuales (VASP) aún está en una etapa incipiente. A la fecha, no se ha implementado un marco específico para los VASP. Esto deja un vacío regulatorio en cuanto a la supervisión de las actividades relacionadas con activos virtuales.

Nuestra recomendación es que sea el regulador del mercado de valores, es decir, la Superintendencia del Mercado de Valores, quien asuma esta responsabilidad, dado su conocimiento en la supervisión de activos financieros y su capacidad para aplicar medidas que garanticen la protección de los inversionistas, la transparencia y la estabilidad del mercado. No obstante, esto supone una revisión y modificación de la Ley de Valores en Panamá.  Consideramos que este enfoque alinearía a Panamá con las mejores prácticas internacionales y facilitaría la integración de los activos digitales en los mercados financieros tradicionales.

Conclusión

La regulación y supervisión de los VASP depende del enfoque del país, pero la experiencia internacional muestra que un marco claro y bien definido es clave para mitigar riesgos y fomentar la confianza en el mercado. Reguladores especializados o de los mercados financieros pueden ofrecer una estructura adecuada para abordar los desafíos de los activos digitales mientras se promueve la innovación y se protege a los inversionistas.